El objetivo de este post es mostrar una metodología que permita valuar el precio de los CETES de forma general y presentar un ejemplo de acuerdo a las prácticas de mercado.
El precio de un CETE se puede calcular a partir de su tasa de rendimiento o de su tasa de descuento, el precio final puede variar ligeramente en función del número de cifras decimales que se ocupen.
A partir de la tasa de rendimiento, el precio de un CETE se puede calcular utilizando la siguiente fórmula:
(1)
donde:
P = Precio del CETE (redondeado a 7 decimales)
VN = Valor nominal del título en pesos
r = Tasa de rendimiento
t = Plazo en días del CETE
Si b es la tasa de descuento de un CETE se tiene que
despejando r
(2)
Al sustituir (2) en (1) se obtiene la fórmula para calcular el precio de un CETE a partir de su tasa de descuento:
De (1) se desprende que el precio de los CETES está compuesto por un solo elemento: el valor presente del principal (Valor Nominal).
Ejemplo práctico
1. El 31 de agosto de 2000 un inversionista compra CETES con las siguientes características:
| Valor Nominal | 10.00 pesos |
| Fecha de Colocación | 31 de agosto de 2000 |
| Fecha de Vencimiento | 28 de septiembre de 2000 |
| Días por vencer del título | 28 días |
Supongamos que dicho inversionista adquiere los títulos a un rendimiento anual de 15.50%. Para calcular el precio al cual tendrá que liquidar la operación, el inversionista tiene dos opciones: a) calcular el valor presente del principal a través de la tasa de rendimiento y b) calcular el precio a partir de la “tasa de descuento” que proporcione este rendimiento.
a) Con un rendimiento de 15.50% el precio de liquidación de cada título es :
b) El descuento equivalente a un rendimiento de 15.50% es:
Con base en esta tasa de descuento (15.32%) se determina el precio al cual el inversionista tendrá que liquidar cada uno de los CETES que adquirió. Cabe señalar que es convención del mercado redondear a diezmilésimas las tasas de rendimiento y descuento, esto origina que el precio de un CETE calculado a partir del rendimiento difiera en algunos decimales del precio calculado a partir del descuento.
