Ancano
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Ancano
04/04/18 08:58
Ha comentado en el artículo El papel de la volatilidad en las opciones del SP500 y cómo aprovecharlo!!!
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Buenas,
Ese gráfico es incorrecto = debido a la relación de paridad CALL/PUT y la posibilidad de arbitraje entre opciones y subyacente (sintéticos), el valor temporal (o extrínseco) de un mismo strike y vencimiento debe coincidir, por lo tanto, una PUT OTM estará atada a su CALL ITM y la depreciación de su prima será la misma. (en el largo plazo si que afecta el cost of carry).
Sea cual sea la curva de depreciación, deberá ser igual para OTM y ITM.
Lo que dice la teoría, es que las opciones fuera de dinero y alejadas en el tiempo tienen una depreciación más lineal. Pero al final esto no se puede comprobar por las condiciones cambiantes del mercado, la única forma de hacerlo es modelando el precio (con una calculadora de opciones, por ejemplo) de la que solo obtenemos outputs = Las fórmulas de valoración no nos dicen que hará el precio, solo descomponen el resultado de este, según la fórmula de valoración que utilicemos.
Después del rollo, lo único que podemos hacer es suponer que el precio se comportará como predicen las formulas, que son las mismas que utiliza todo el conjunto del mercado.
La estrategia que propone Latirus, probablemente expire sin valor. Cuando vendemos a 10 Deltas, de forma resumida podemos decir que hay un 10% de posibilidades de que dichas opciones expiren dentro de dinero y un 20% de que "toquen" ese punto antes de expiración.
Lo ideal, para no ser perjudicados por el paso del tiempo, y aumentar nuestras probabilidades de beneficio (POP) es montar un Vertical con el mismo dinero que teníamos pensado gastar en la PUTs suelta, así podremos acercar la estrategia y mitigaremos el paso del tiempo (aunque no nos aprovechemos del aumento de VI necesario para que el precio alcance nuestra estrategia).
Saludos.
Ancano
01/03/17 16:03
Ha comentado en el artículo Venta semanal de puts del VIX
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Los mercados de derivados, utilizan ticks reducidos para muchos de sus productos. Con los Bonos pasa algo parecido. Y con algunas opciones sobre índices, donde solo permiten ticks reducidos cuando formas un Spread.
El caso del SPX es especial, donde también los Spreads deben ir en ticks de 0.05 puntos.
El problema es que el VIX no tiene muchos volume en los Flys, ni siquiera en el de futuros, donde el otro día tube que meter un fly con en 2 calendars, donde la horquilla si que está ajustada.
Cuando entran estos Spreads, que cotizan por separado, siempre que no se utilice alguna posición de alguna de las patas, se utiliza un algoritmo para determinar el preció "medio" y es el que asignan. En tu caso, la contrapartida fue una sola orden por todo el spread, si hubiesen utilizado alguno de los books de las patas, tendías alguna pata múltiplo de 5.
Ya entrando en la estrategia, que estoy muy charlatán, los Flys en VIX no suelen funcionar muy bien debido al aumento de VI que tiene este producto al final de su vida. Puedes probar lo siguiente, una vez que hayas formado el Spread, mira como cotiza los vencimientos que están por delante y por detrás. Luego repite lo mismo con el VXX o el SVXY.
Yo para un Fly de este tipo, intentaría utilizar VXX, podrías conseguir un mejor precio(horquillas menores), más barato en comisiones, al final de la vida no tiene ese aumento en VI, y también se aprovecha del fuerte contando de los futuros. Ten en cuenta, que para entrar en ese Spread, has pagado sobre los 5$ por lote, que supone un 0.05 del spread. Si tienes que salir, otro 0.05, y la opción de dejarlo expirar es un poco "aleatoria".
De todas formas, entrada muy profesional, un saludo.
Ancano
01/03/17 11:59
Ha comentado en el artículo Venta semanal de puts del VIX
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Estos Yankees lo tienen todo muy bien montado, hasta tienes un teléfono de información donde te lo explican.
Los Settlement se cogen con cierres o aperturas, dependiendo del producto, pero desde que hay afterhours, utilizan un sistema híbrido, la repanocha. Utilizan precios de unos minutos/segundos antes antes de la apertura y la propia apertura, hasta te puedes descargar una hoja para que compruebes que Strikes han utilizado y que pesos han asignado a cada strike, no será por falta de transparencia, aunque a ver quien es el guapo que comprueba todos esos datos . . .
A mi lo que me sorprende es que teniendo entre el doble y el triple de volumen y Open Interest que el VXX, el VIX tenga esas horquillas y ticks mínimos de 0.05 (5 dollares). Lo entendería si utilizasen el nominal del futuro, 1000$ por punto, pero para 100$ punto, debería permitir el tick mínimo de 1 céntimo, como en el VXX. Entre el tick mínimo y las mayores comisiones, no sale rentable realizar estrategias complejas (de 4 patas como una mariposa, por ejemplo).
Ancano
01/03/17 03:21
Ha comentado en el artículo Venta semanal de puts del VIX
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Básicamente se trata de es "exprimir" el aceite en origen.
Cuando se habla de la perdida del aceite, o del decay que produce el contando de los futuros, podemos meternos en los ETFs, o hacerlo directamente mediante futuros. Esta segunda opción, aunque nos pueda reportar algo más de beneficio, requerirá más atención y nos resultará más cara en comisiones, pues los grandes ETFs/ETNs tienen mejores comisiones.
Pero en los 2 casos adolecen de lo mismo, tener que situar Stops para no perder todo lo ganado en una mala racha en Backwardation.
La solución, para no tener que ejecutar Stops, son las opciones.
Mis compañeros "Delta neutral" o "Theta positivo" son muy reacios a comprar opciones, salvo cuando es dentro de un Spread, pero hay en ocasiones en las que está más que justificado y pienso que esta es una de ellas.
Si nos alejamos 1, 2 y hasta 3 meses, donde el futuro está unos cuantos puntos por encima del contado, podremos encontrar verdaderas gangas. Lo que voy buscando es un strike donde a vencimiento el VIX se pueda acercar.
Por ejemplo, ahora mismo el VIX está por debajo de 13, pero el Futuro de Abril está por encima de 15, por lo que comprar PUTs del VIX strike 13 ó 14 sería buena jugada.
Mientras más alejado se encuentre nuestro vencimiento, menos se resentirá ante subidas del VIX.
Una vez que se mete en dinero, el valor del PUT no aumentará tan rápidamente, Por lo que para el efecto palanca, lo mejor es situarse fuera de dinero y cuando el precio llegue a nuestro strike, deshacer y volver a abrir más abajo, o mi preferencia, aprovechar cualquier pequeña subida del VIX para volver a abrir en un vencimiento más alejado.
La estrategia de Venta de CALLs también es efectiva, pero no te libras de tner que ejecutar algún stop en algún momento. Además, esta estrategia no se ejecuta de forma aislada, y normalmente la compagino con Flys en SPX. Si el mercado no para de subir, intento no perder en el FLy y rascar algo del VIX, y si el mercado le da por bajar fuerte, solo tengo que preocuparme por los FLys en el índices, en las PUTs compradas como mucho pierdo la prima, si hubiese vendido CALLs la perdida me puede suponer varias primas cobradas.
Dicho esto, el VIX y sus derivados hay que estudiarlos, quizás durante años, para poder "exprimirlos" con ciertas garantías.
saludos.
Ancano
27/02/17 15:25
Ha comentado en el artículo Venta semanal de puts del VIX
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Efectivamente no se produjeron esos Fills el 1 de Febrero.
Feb
https://www.dropbox.com/s/jiykxo4u60i3x8r/Feb_VIX.PNG?dl=0
1Mar
https://www.dropbox.com/s/vzmv32a0q23dv2h/1Mar_VIX.PNG?dl=0
Para ese día y el vencimiento del 8 de Marzo mi software no tiene datos, e IB tampooco.
Para el día de hoy, en efecto, hay 2 contratos a 0.85, el precio más alto de la sesión.
https://www.dropbox.com/s/c6tcjwandegl7v8/27mar_VIX.PNG?dl=0
Los datos que manejo: de 131 settlements mensuales, 19 fueron por debajo de 12.5, un 14.50%
Un promedio de 19.43, mediana en 16.49, eso para todos los Settlements.
Si sacamos el viaje promedio por debajo de 12.5, nos sale en 11.559 con la peor excursión en 9.95. Eso quiere decir, que si hubiésemos vendido PUTs 12.5 por 1 punto, habríamos resultado ganadores, pero por poco, ni siquiera para pagar las comisiones (12.5 menos 1 puntos que ingresamos, 11.5 sería nuestro break-even).
En el peor viaje, habíamos perdido 12.5-9.95= 2.55 menos 1 punto de prima, 1.55 puntos por contrato, que equivale a 155$ como peor operación.
En toda la serie de datos, la venta de PUTs a ese precio sería claramente ganadora, el problema es que rara vez se ven esos precios en las PUTs si el VIX no está muy deprimido.
Hoy lunes el VIX ha cerrado en 12.10, a ver como cierra mañana y lo que es más importante, como abre en la subasta (VRO), donde las desviaciones pueden representar 2 puntos con respecto al cierre del día anterior incluso en mercado "tranquilos".
También hay un error de interpretación, a vencimiento, las opciones del VIX aumentan de VI, por lo que el efecto del Decay es casi inexistente . . . .
La operación, en muchas repeticiones, debería ser break-even.
Personalmente, estoy comprando PUTs 13 de abril(su futuro está por encima de 15), si para Marzo/Abril el contado no se ha alejado mucho, es sencillo duplicar/triplicar las primas. Es una estrategia sencilla y segura cuando la venta de VI está tan deprimida, jugar el importante contango de los futuros.
No sé si se verán las imágenes, en caso contrario las intento colgar de nuevo :-)
saludos.
Ancano
17/04/16 23:15
Ha respondido al tema Operativa con opciones MEFF en el IBEX35
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Sin ser un experto en cálculo de griegas, si te puedo decir que todas cambian de signo dependiendo de si la opción está comprada o vendida. Y para el cálculo en Spreads de un mismo subyacente, simplemente se sumariza.
La cosas de complica cuando mezclas subyacentes, entonces se utiliza el Portfolio Beta Weighted.
saludos.
Ancano
14/04/16 11:00
Ha respondido al tema Operativa con opciones MEFF en el IBEX35
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perdón, puse en comisiones cuando quería poner garantías.
Cuando compras una opción para reducir posibles perdidas y de paso garantías de otra opción vendida, debes hacerlo detrás (en tiempo) de la vendida. No sé por que es así, pero entiendo que es una operación que la puedes dejar expirar, cuando expira el primer vencimiento, por mucho que se haya movido el subyacente, con la otra pata habrás recuperado todo el valor intrinseco y la perdida se limitará al diferencial entre valores extrinsecos de las 2 opciones. Si estás vendido de la segunda pata dejarás de estar protegido cuando venza la primera pata.
Pero todo esto es relativo: Y dejas que expire un calendar, si para la primera pata tienes que afrontar una perdida muy grande, el hecho de que la cobertura la tengas muy apreciada no te está aportando cash a la cartera, el broker lo que podría hacer es venderte alguno de los contratos que tienes con mucho valor para generar cash y poder cubrir la perdida de la para vendida recién expirada.
Bueno, de todas formas no me termina de quedar clara la operación. ahora entiendo que sería proteger con una opción de menor vida e incluso más cercana a dinero. Para eso los gráficos de riesgo te pueden dar una aproximación, y aunque no son muy precisos, cuando una estrategia de este tipo de queda por debajo de 0 en el lado de la "tienda" que te encuentres, no suele ser buena idea, o dicho de otro modo, si te colocas más cerca en precio y tiempo, consiguiente pagar menos prima de la que has recibido por la venta, al final esa operación tenderá a Theta negativa, pues de forma general tienes más valor extrinseco a perder, que si bien está más alejado en tiempo (eso es bueno para Theta), también está más alejado en precio (esto es malo para Theta).
No existe una operación perfecta, pero yo si que creo que los skews de VI se modelan por estas caracteristicas, en determinadas situaciones puedes suponer muy rentable la cobertura de ciertas formas, creando los diferentes skews en cada subyacente, en cada vencimiento y entre los distintos vencimientos.
No sé si alguien entenderá todo esto, pues a mi también me cuesta visualizarlo :-(
saludos.
Ancano
14/04/16 09:30
Ha respondido al tema Operativa con opciones MEFF en el IBEX35
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En parte es el mercado, salvajemente alcista y en parte es la baja VI del lado CALL, que a determinadas distancias, 10 Deltas por ejemplo, el lado PUT puede duplicar la VI del lado CALL.
saludos.
Ancano
12/01/16 05:56
Ha respondido al tema Operativa con opciones MEFF en el IBEX35
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Buenas Atreyugreen,
Creo que en la contestación anterior responde en parte a tu duda. Al final es cierto que el nivel de entrada al mundo de las opciones no es sencillo. A un profano, le explicas que es un soporte y una resistencia y lo entiende a la primera, quizás por eso el análisis técnico haya perdido parte de su efectividad. En las opciones de entrada hay muchos conceptos, que aunque no son complicados de entender, luego se relacionan entre ellos y es un galimatías.
La teoría de las opciones es más compleja que por ejemplo la del Pocker o el Ajedrez, la buena noticia es que puedes vivir de ello sin ser un figura, yo me considero un trader mediocre y lo hago, de hecho consigo mejores resultados que Parames (mi negocio no es escalable) y no necesito gestionar dinero de nadie. Para ganarte la vida con el ajedrez, el poker o casi cualquier otra actividad tienes que ser un figura.
Que nadie me malinterprete, participar en los mercados financieros es uno de loa ejercicios más complejos y competitivos del mundo, si no el que más, pero afortunadamente, hay muchos nichos, y no necesitas ser el mejor o estar entre ellos para poder vivir de ello.
Yo utilizo este símil: para construir un puente contratarías al mejor constructor de puentes de palillos del mundo, o a una ingeniero mediocre?? Creo que está claro. Con las opciones, aunque de entrada sean más complejas de asimilar, es lo que conseguimos, siendo del montón podemos esperar resultados aceptables. Si nos dedicamos a lo que hace el 99% por ciento de la gente, al final seremos traders brake even (sin perdidas ni ganancias) que perderemos los pocos beneficios que generemos en cursos, plataformas y material que en definitiva no produce dinero más que para los verdaderos ganadores de este juego: Los mercados(MBE; CBOE, NYST, etc), los Brokers, las empresas de Software, noticias y en general todo aquel que extrae dinero gracias al mercado sin participar en él.
Bueno, aquí es donde os cuento que yo soy distinto y ofrezco unos cursos maravillosos que os harán ricos :-) pero no.
Escribo en viviendodeltrading.com/blog/ y últimamente intento publicar una operación mensualmente. Algunas operaciones son complejas, pero hay muchos post interesantes, es gratis y en castellano, es un fantásticos repositorio donde empezar. (no conozco mejor sitio en nuestra lengua)
saludos,
Jorge