USA Treasuries ofrecen liquidez, rentabilidad y factor refugio

El mercado de la deuda gubernamental de EEUU ofrece un buen refugio, al igual la de UK o Australia, por su buena rentabilidad relativa, su excelente liquidez y su limitado riesgo crediticio. Los bonos alemanes y japoneses por el contrario carecen de atractivo. Si bien existe el riesgo de una eventual subida de tipos por parte de la Reserva Federal, las expectativas de cuándo se producirá siguen postergándose:

 

Por tanto, tener una duración relativamente larga en EEUU tiene sentido si pensamos que la inflación está muy controlada (el precio del crudo no ha hecho más que incentivar la contención de los precios). La eventual subida de tipos tenderá a que la curva de tipos en EEUU se aplane, subiendo la parte corta de la curva y manteniéndose o incluso bajando la parte larga, con el potencial de subida de precios en los bonos de duración larga.

Además, si el mercado interpreta la subida de tipos en USA como una medida preventiva en un momento en que la inflación no parece ser un problema, junto a un déficit presupuestario que se está corrigiendo de forma notable, el apetito por el largo plazo en la US Treasuries debería aumentar.