Por qué podría haber más recortes más fuertes de tasas en EE.UU. en 2025

Arrancando el 2025, los mercados andan tratando de adivinar qué va a hacer la Reserva Federal (Fed) con las tasas de interés. Aunque por ahora el mercado solo espera recortes de 1,5 durante el año, hay buenas razones para pensar que se están quedando cortos. Una mezcla de cambios en el mercado laboral, presiones políticas y vientos en contra de la economía podrían empujar a la Fed a ser más agresiva con los recortes.

El mercado de divisas está atento a lo que pasa con el empleo, ya que podría desencadenar recortes de tasas.
La contratación prácticamente se frenó y la historia nos dice que después de esto suelen venir los despidos. Como el mercado laboral de EE.UU. está perdiendo fuerza, puede que la Fed tenga que darle prioridad al empleo sobre el control de la inflación, sobre todo si empiezan a aumentar los despidos. Si la cosa se pone fea con el empleo, el consumo (motor de la economía estadounidense) podría tambalearse, obligando a la Fed a meter recortes para apoyar la demanda.

La Fed tiene dos misiones principales: mantener el máximo empleo y la estabilidad de precios. Esto significa que si el mercado laboral se deteriora, sus prioridades podrían cambiar. Aunque en 2023 y 2024 la inflación fue la preocupación principal, un mercado laboral más débil podría hacer que la Fed reconsidere su postura, especialmente si los salarios dejan de crecer y el desempleo aumenta.

Este cambio podría impactar fuerte en el mercado de forex, ya que los mercados de divisas tendrían que ajustarse a las nuevas expectativas de política monetaria, con el dólar debilitándose en lugar de seguir subiendo, como muchos esperan.

La posible influencia del gobierno de Trump es otro factor que podría llevar a más recortes. Con la nueva meta de bajar el déficit federal al 3% del PIB, bajar las tasas de interés ayudaría bastante a reducir lo que le cuesta al gobierno pagar sus deudas. Scott Bessent, asesor económico clave, está promoviendo estas medidas, alineando los objetivos fiscales con una política monetaria más relajada.

Históricamente, la Fed ha sido cautelosa para no parecer influenciada políticamente. Sin embargo, la dinámica política puede ejercer presiones sutiles, especialmente en un ciclo electoral donde el desempeño económico está bajo la lupa. El gobierno de Trump podría preferir un entorno de tasas más bajas para estimular el crecimiento económico y mantener un mercado bursátil fuerte, puntos ambos cruciales para su plataforma política.

En los últimos años, la economía agarró vuelo gracias a la Ley de Reducción de la Inflación y los avances en inteligencia artificial. Pero parece que ese impulso se está agotando. Sin un nuevo catalizador para el crecimiento, sectores como la vivienda y la construcción, muy ligados a las tasas de interés, podrían empezar a enfriarse.

La convergencia entre las nóminas de la vivienda y la construcción es un indicador clave de la actividad económica. Si estos sectores se debilitan, la Fed podría actuar de manera preventiva para evitar una caída económica más pronunciada. Tasas más bajas también podrían revivir los préstamos y la inversión, compensando la pérdida de impulso de los motores de crecimiento anteriores.

Las preocupaciones sobre los aranceles y un dólar más fuerte también podrían influir en las decisiones de la Fed. Aunque históricamente las políticas comerciales proteccionistas se han asociado con dificultades económicas, hay señales de que el uso de aranceles por parte del gobierno de Trump podría ser más una herramienta de negociación que una estrategia a largo plazo.

Un dólar más débil beneficiaría a los fabricantes y exportadores estadounidenses, fortaleciendo la economía en general. Si el dólar se fortalece demasiado, la Fed podría verse obligada a recortar tasas para mantener la competitividad en los mercados globales. El Presidente de Argentina Javier Milei, economista influyente y asesor frecuente del gobierno de Trump, comentó recientemente que la estrategia económica de Trump es en última instancia pro-libre comercio, a pesar de su retórica. Esta perspectiva sugiere que los recortes de tasas podrían alinearse con objetivos políticos más amplios de apoyar la industria nacional y el crecimiento económico.
Estos factores podrían crear movimientos significativos en el trading de divisas, con el EUR/USD, GBP/USD y USD/JPY liderando las tendencias.

No hay que subestimar la posibilidad de recortes más agresivos. Una Fed más "suave" en 2025 podría tener grandes consecuencias en los precios de los activos. Los sectores tecnológicos y de crecimiento, que son super sensibles a los cambios en las tasas, podrían beneficiarse bastante de un entorno de tasas más bajas.
Según Steno Signals, apostar a largo plazo por los futuros SOFR (Secured Overnight Financing Rate) del CME Group, como el SFRZ5, podría ser una estrategia inteligente. Estos instrumentos sirven como indicadores del sentimiento alcista en tecnología y otros sectores sensibles a las tasas de interés. Con el potencial de un cambio en la política monetaria, la oportunidad de ganancias en estos mercados podría ser sustancial.

Recuerda que cuando la política monetaria cambia, los mercados se pueden poner bastante volátiles, así que hay que ser cuidadoso con el tamaño de las posiciones y el manejo del riesgo

Por: Axel Rudolph

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