Juan Ramón Rallo: La Reserva Federal enfrenta decisiones políticas más que económicas en la bajada de tipos

En una reciente entrevista, el economista Juan Ramón Rallo compartió su análisis sobre el estado actual de la economía y la reunión de la Reserva Federal, que podría marcar un momento clave para los mercados financieros. Con los inversores atentos a la decisión de la Fed sobre una posible bajada de tipos de interés, Rallo destacó la incertidumbre que rodea el asunto, señalando que ni siquiera los insiders de la Reserva Federal parecen tener una certeza absoluta sobre la magnitud de la bajada. Según el economista, la decisión podría tener más base política que económica.

Rallo explicó que, aunque la economía estadounidense muestra signos de ralentización, el mercado laboral sigue fuerte y la inflación, aunque en proceso de moderación, aún no ha alcanzado el objetivo del 2%. Esto genera dudas sobre la necesidad de una bajada de tipos de interés. En este contexto, Rallo se pregunta si la Reserva Federal planea hacer una bajada puntual de 25 puntos básicos como ajuste técnico o si esta decisión es la antesala de una serie de recortes continuos en los próximos años. Según él, esta última opción parecería menos justificable a menos que la Fed esté evaluando un riesgo más grave del que el mercado percibe.

Si la Fed decidiera una bajada más agresiva, como la de 50 puntos básicos, Rallo plantea dos posibles interpretaciones. La primera sería que la Reserva Federal ve indicios de una desaceleración más intensa de la economía que aún no ha sido captada por los indicadores más inmediatos, como el empleo. La segunda hipótesis es que la Fed podría estar tratando de calmar a los mercados financieros, que han mostrado una mayor volatilidad en los últimos meses. Sin embargo, esto iría en contra de su mandato principal de controlar la inflación y mantener el empleo estable.

Además, Rallo abordó la posibilidad de que Estados Unidos pueda enfrentar un escenario de estanflación, es decir, una combinación de estancamiento económico y alta inflación. Aunque descartó que este sea un escenario probable a corto plazo, señaló que podría ocurrir si se mantienen las políticas fiscales irresponsables. Asimismo, comentó sobre el impacto que las bajadas de tipos podrían tener en el mercado inmobiliario. Aunque estas tienden a estimular la demanda de crédito para la compra de viviendas, también podrían fomentar la construcción de nuevas propiedades, lo que podría equilibrar la oferta y evitar que los precios suban descontroladamente.

Finalmente, Rallo concluyó que, si bien es difícil prever qué hará la Reserva Federal, la clave estará en interpretar correctamente las razones detrás de cualquier decisión y las implicaciones que podría tener para los mercados y la economía en general.

Pablo Gil realiza una nueva retransmisión sobre la reunión de la Reserva Federal, un evento crucial dado que marca el inicio de un ciclo de bajadas de tasas de interés, según lo anticipado por Jerome Powell. Este encuentro, que podría desencadenar un recorte de 0,25 o incluso 0,50 puntos básicos, es clave para los mercados financieros. La decisión final, que muchos anticipan como una bajada de medio punto, podría replicar escenarios similares a los de 2008 y 2001, donde se recurrió a medidas agresivas en respuesta a graves problemas económicos.

Gil destaca que la economía estadounidense, aunque sólida, muestra señales de enfriamiento, especialmente en el mercado laboral, que ha pasado de una tasa de desempleo de 3,4% a 4,2%. Sin embargo, la inflación, aunque encaminada hacia el objetivo del 2%, sigue siendo un desafío. La Fed, según Gil, está equilibrando el mandato de estabilidad de precios con el de pleno empleo, y aunque prevé recortes continuados, la rapidez y magnitud de estos dependerán de la evolución económica.

Uno de los aspectos más interesantes es cómo la Fed ajusta sus proyecciones económicas cada tres meses, lo que permite inferir sus próximas acciones. En esta ocasión, Gil comenta que la Reserva Federal ha revisado a la baja sus previsiones de crecimiento para el PIB, manteniendo que este año cerrará con un crecimiento del 2%. En cuanto al desempleo, las previsiones apuntan a una tasa de 4,4%, y la inflación se mantendría estable, aunque aún por encima del 2%.

El análisis de Gil se centra también en el impacto que la política monetaria de la Fed podría tener en otros activos, como el dólar y los bonos a 10 años. Un recorte de 0,50 puntos probablemente debilitaría aún más al dólar, mientras que un ajuste de 0,25 puntos lo fortalecería. Por otro lado, los mercados de renta fija, especialmente los bonos, podrían beneficiarse de una política monetaria más laxa.

Finalmente, Gil concluye que la clave no solo está en lo que la Fed haga, sino en cómo comunique sus decisiones y expectativas a largo plazo.

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