El BCE recorta tipos al 3% y debilita al euro con su mensaje acomodaticio

Puntos clave:

El BCE reduce los tipos al 3%, su cuarto recorte del año
La decisión fue unánime, aunque algunos miembros propusieron 50 puntos básicos
El euro cae a 1,048 dólares tras el tono más dovish
La entidad rebaja sus previsiones de crecimiento hasta 2027
Lagarde advierte que los aranceles de Trump no están en el escenario base

El Banco Central Europeo (BCE) ha dado un nuevo paso en su ciclo de relajación monetaria al reducir los tipos de interés en 25 puntos básicos hasta el 3%, en una decisión que, aunque unánime, estuvo precedida de un debate sobre la posibilidad de un recorte más agresivo de 50 puntos básicos.

La autoridad monetaria ha sorprendido a los mercados con un tono más dovish de lo esperado, eliminando de su comunicado el compromiso de mantener los tipos "suficientemente restrictivos durante el tiempo necesario". Este cambio en la retórica, junto con la rebaja de las previsiones de crecimiento, ha provocado una caída del par EUR/USD hasta los 1,048 dólares.

"La dirección actual está muy clara", señaló Christine Lagarde durante la rueda de prensa, sugiriendo que el BCE continuará con los recortes de tipos en 2025. Sin embargo, la presidenta matizó que el "ritmo" de las bajadas se determinará reunión a reunión.
Un factor clave en la decisión ha sido el deterioro de las perspectivas económicas. El BCE ha rebajado sus previsiones de crecimiento hasta el 1,1% para 2025 (desde el 1,3% anterior) y hasta el 1,4% para 2026, mostrándose especialmente preocupado por los "riesgos a la baja".

La inestabilidad política complica el panorama

Lagarde ha advertido específicamente sobre el impacto que podrían tener los aranceles del 20% prometidos por Donald Trump, señalando que estas medidas "no están en el escenario base" de sus proyecciones. Esto sugiere que la economía de la zona euro, fuertemente dependiente de las exportaciones, podría tener un desempeño aún peor si Trump implementa estas medidas tras su toma de posesión el 20 de enero.

La decisión del BCE llega en un momento de creciente incertidumbre política en la zona euro. La inestabilidad en Francia, donde el gobierno ha perdido una moción de confianza, y la proximidad de las elecciones en Alemania el 23 de febrero añaden presión adicional sobre la moneda única. Lagarde se refirió a esta situación como una "incertidumbre autoinfligida" que está afectando a las perspectivas económicas.

La inflación, bajo control, pero con riesgos

El BCE prevé ahora una inflación del 2,4% para 2024 (antes 2,5%) y del 2,1% para 2025. "Todavía no podemos cantar victoria sobre la inflación", advirtió Lagarde, aunque mostró confianza en que están "realmente en camino" de alcanzar su objetivo del 2% de manera sostenible.

Los mercados anticipan ahora que el BCE realizará cinco recortes adicionales de 25 puntos básicos para septiembre de 2025, llevando la tasa de depósito hasta el 1,75%. Esta trayectoria de recortes es más agresiva que la esperada para la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, reflejando la mayor debilidad de la economía europea frente a la estadounidense.

Próximos catalizadores:

20 de diciembre: Decisión de tipos de la Reserva Federal
20 de enero: Toma de posesión de Trump
23 de febrero: Elecciones en Alemania
30 de enero: Próxima reunión del BCE
Pendiente: Nombramiento del nuevo primer ministro francés

Ante esta situación de mercado, se acentúa la necesidad de permanecer atentos a la evolución de la crisis política en Francia y a cualquier detalle sobre los planes arancelarios de Trump, que podrían presionar adicionalmente al euro frente al dólar.

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