Las estrategias tácticas con ETFs permiten a los inversores adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado. A diferencia de una estrategia de inversión pasiva, que se basa en mantener una cartera a largo plazo, las estrategias tácticas buscan aprovechar las oportunidades de corto y mediano plazo mediante cambios en la composición del portafolio.
Como todo en este mundillo, este tipo de estrategias tiene sus pros y contras, así que no todo es blanco y negro. En este artículo hablaré un poco sobre algunas de ellas, analizando sus ventajas y desventajas.
¿Qué es una Estrategia Táctica?
Una estrategia táctica implica cambiar totalmente o en parte los activos que componen la cartera por otros diferentes en respuesta a las condiciones del mercado, los ciclos económicos o el desempeño de ciertos activos. Esto quiere decir que podríamos terminar el año con una cartera muy diferente con la que comenzamos.
Para poder hacer esos cambios usualmente se utilizan indicadores, ya sean técnicos, de sentimiento, financieros o económicos. Lo mejor es utilizarlos en conjunto para eliminar falsos positivos porque por sí solos pueden engañarnos. Por ejemplo, usualmente los indicadores de sentimiento con “contrarian”, pero un sentimiento positivo o muy positivo no necesariamente significa que habrá una corrección pronto, ya que el inicio de mercados alcistas y después de superar una “wall of worry”, el sentimiento puede subir mucho a la par de los índices.
Esto es realmente el santo grial que muchos buscan: salirse antes de grandes caídas o incluso ponerse cortos para aprovecharlas, y después volver a entrar en el rebote cerca del suelo de mercado para aprovechar la subida. Aunque suena atractivo, es importante utilizar el modelo mental de las tasas base para no caer en muchos sesgos cognitivos que nos llevan a malas estrategias y fraudes.
La realidad es que aunque muchos buscan esto, pocos lo logran hacer de forma constante durante mucho tiempo.
Por qué usar ETFs para estrategias tácticas
La respuesta rápida es por 3 razones principalmente:
- Hay una enorme variedad de activos a los que podemos tener exposición con los ETFs, desde países y sectores, hasta temáticas específicas y materias primas. No hay ningún otro instrumento financiero que tenga un abanico tan grande de oportunidades.
- Son muy baratos, tanto por comisión anual como por operación interna.
- Podemos entrar y salir en cualquier momento del día sabiendo en todo momento el precio y valor liquidativo.
En el caso de las estrategias tácticas con ETFs, lo mejor es hacer un backtest, es decir, simular cómo se habría comportado la estrategia en el pasado y durante diferentes escenarios. Algo que siempre comento es que primero nos fijemos en los riesgos y después en los retornos. Esto quiere decir que primero veamos si vamos a ser capaces de soportar la estrategia y seguir adelante en caso de caer en la probabilidad de fallo los primeros años incluso.
Tipos de Estrategias Tácticas
- Rotación por Activos: Se basa en cambiar la asignación entre diferentes clases de activos (acciones, bonos, commodities) según las perspectivas del mercado.
- Rotación Sectorial: Consiste en mover inversiones entre sectores económicos (tecnología, salud, finanzas) según el ciclo económico.
- Rotación Geográfica: Se basa en la selección de ETFs de diferentes regiones o países según las valoraciones por múltiplos.
- Reversión a la Media: Esta estrategia se basa en la hipótesis de que los precios de los activos tienden a regresar a su media histórica, por lo que se compran los ETFs infravalorados y se venden los sobrevalorados.
- Tendenciales: se basa en identificar y seguir la tendencia predominante de un activo o grupo de activos financieros. A diferencia de otras estrategias tácticas que buscan aprovechar la reversión a la media o las expectativas, la estrategia tendencial se apoya en la idea de que los precios tienden a moverse en una dirección sostenida durante cierto tiempo antes de cambiar.
Métricas clave para las estrategias tácticas
- Backtesting: Permite evaluar el rendimiento de una estrategia táctica en diferentes escenarios históricos para saber con antelación qué podríamos esperar.
- Drawdown: Indica la pérdida máxima durante un período de tiempo.
- Ratio de Sharpe: Mide la rentabilidad ajustada al riesgo de una estrategia.
- Ciclo Económico: Comprender en qué fase del ciclo se encuentra la economía (expansión, recesión) ayuda a tomar decisiones más informadas.
Herramientas clave:
- Indicadores de Momentum
- Indicadores tendenciales
- Distribución de retornos
- Múltiplos de valoración
- Retornos relativos
- Relación con tasas de interés
- Ciclo económico
Implementación de Estrategias Tácticas
Lo siguiente podrá parecer una nimiedad para muchos pero son de los errores más comunes que se cometen, y llevo en Rankia 14 años viendo como se repite una y otra vez en los foros y comentarios.
- Definir Horizonte de Inversión: Si vas a corto plazo entonces no te quedes con instrumentos para el largo plazo simplemente porque no quieres aceptar la pérdida. Y los mismo si vas a largo plazo, no deberías dejarte llevar por indicadores de corto plazo.
- Selección de ETFs: escoger ETFs que se complementen, ya sea por su descorrelación o por la varianza de sus retornos.
- Indicadores: escoger el conjunto de indicadores que se complementen bien en diferentes escenarios. Algo importante aquí, es que hay que trabajar con el mismo conjunto de activos con los que funcionan estos indicadores. Si añadimos un activo diferente, es posible que esos indicadores ya no funcionan tan bien, y tendríamos que hacer un backtest nuevamente.
- Backtest
- Seguimiento y Rebalanceo: Revisar periódicamente el portafolio y hacer ajustes según la estrategia.
Pros
- Flexibilidad para adaptarse a los cambios del mercado.
- Potencial para generar rendimientos superiores a los del mercado.
- Potencial para reducir volatilidad.
Contras
- Mayor complejidad y necesidad de monitoreo constante.
- Mayores costos e impuestos.
- Baja probabilidad de éxito según las tasas base.
Casos de éxito y ejemplos prácticos de las estrategias tácticas
Un ejemplo de éxito en la aplicación de estrategias tácticas con ETFs es la rotación sectorial utilizando indicadores de momentum. La siguiente gráfica muestra el desempeño en los últimos años:
Los ETFs que se están utilizando son XLB, XLE, XLF, QQQ. Y la siguiente tabla nos muestra las correlaciones entre ellos, algo que mencioné anteriormente para su selección:
Obviamente, la estrategia puede mejorar si añadimos otro indicador de reversión a la media. La siguiente tabla muestra los resultados:
Aunque la volatilidad fue mayor, el MaxDD fue incluso menor. Estas son variables que debemos analizar para ver si vamos a poder seguir la estrategia la pie de la letra.
