Estrategias de inversión en ETFs

En el mundo de la Bolsa, los ETFs (Exchange Traded Funds) se han convertido en una herramienta esencial tanto para los inversores como para los especuladores y traders. Su flexibilidad, diversidad y accesibilidad han permitido que una amplia gama de estrategias de inversión y especulación se desarrolle alrededor de estos instrumentos.

De hecho, muchos de los Activos bajo gestión de los ETFs indexados son utilizados diariamente por traders y especuladores que compran y venden en el muy corto, corto y mediano plazo. Esto es algo que no toman en cuenta los críticos de la indexación, quienes piensan que todos esos flujos hacia instrumentos de gestión pasiva son de inversores que compran y se olvidan. Seguramente habrá muchos de estos últimos, pero también hay muchos que usan los ETFs indexados de gestión pasiva para hacer gestión activa y trading.

En este artículo, exploraremos siete estrategias para invertir y especular que utilizan ETFs. Desde la inversión a largo plazo hasta el trading apalancado, cada estrategia tiene sus propias ventajas y riesgos que deben comprenderse a fondo para no llevarnos malas sorpresas.

ll éxito en el uso de ETFs no solo depende de elegir los productos adecuados, sino también de aplicar la estrategia correcta y probada según nuestro perfil y las circunstancias del mercado. De hecho, la estrategia es la que nos va a decir qué ETFs comprar y cuándo hacerlo.

 

 

 

 

La indexación pasiva es una de las estrategias más sencillas y efectivas para la inversión a largo plazo utilizando ETFs. Consiste en replicar el rendimiento de un índice de mercado amplio, como el S&P 500, tener Renta Fija en el porcentaje que nuestro perfil nos indique, rebalancear y hacer aportaciones periódicas.

Esta estrategia se basa en la idea de que, a largo plazo, es difícil para los gestores de fondos activos superar al mercado. De hecho, numerosos estudios como el SPIVA han demostrado que la mayoría de los fondos gestionados activamente no logran superar a sus índices de referencia después de tener en cuenta las comisiones y los impuestos​.

Una de las principales ventajas de la indexación pasiva es su bajo costo y ahorro de tiempo. Los ETFs que replican índices suelen tener comisiones muy reducidas en comparación con los fondos activos. Además, esta estrategia requiere poco tiempo y esfuerzo para gestionarla, lo cual la hace ideal para inversores que prefieren utilizar su tiempo en algo más como mejorar su fuente principal de ingresos, obtener otra fuente de ingresos, hobbies o su familia. 

A largo plazo, la indexación pasiva no solo ha demostrado ser efectiva, sino que también permite a los inversores beneficiarse de la apreciación general del mercado con un riesgo y volatilidad adaptable a cada perfil.

El ejemplo más conocido de este portafolio es el 60/40, es decir, 60% RV y 40% RF.

La rotación sectorial es una estrategia más activa que implica, tal y como su nombre lo indica, rotar o ETFs de los diferentes sectores económicos. Esto puede hacerse usando diferentes indicadores, uno muy común es en función del ciclo económico. 

Este enfoque se basa en la observación de que ciertos sectores tienden a rendir mejor en diferentes etapas del ciclo económico. Por ejemplo, durante una fase de expansión económica, sectores como el tecnológico y el consumo discrecional suelen superar al mercado. En cambio, durante una recesión, los sectores defensivos como el de salud y servicios públicos pueden ofrecer rendimientos más estables​. Esto no quiere decir que no vayan a caer, sino que tal vez caen menos que el mercado.

La clave está en anticipar el ciclo económico y ajustar la exposición a sectores que probablemente se beneficiarán de las condiciones económicas futuras. Esto se puede hacer con indicadores de tendencia como las medias móviles. Además, hay que evitar la sobrediversificación, es decir, tener demasiados sectores; y también hacer una buena diversificación, es decir, tener sectores que se complementen. De esta forma mitigamos el riesgo.

Un ejemplo podrían ser el ETF XLY de consumo discrecional que lo hace muy bien en la recuperación y el ETF XLI que tiene su mejor desempeño en la expansión. Un portafolio rotando estos dos con medias móviles pudo haber generado en los últimos 10 años un CAGR del 14.18% Vs el 12.74% del SP500, antes de impuestos. Por eso es necesario hacer nuestros backtests para ver si esa diferencia en papel se puede traducir a un alfa en la práctica.

Esta misma estrategia de Rotación se puede usar con ETFs por país y regiones utilizando como indicador el CAPE Shiller. Escribí hace poco sobre esto mencionando los países más subvaluados aquí.

Los ETFs inversos son instrumentos diseñados para ganar cuando el índice o activo subyacente pierde valor. En otras palabras, están diseñados para ofrecer el rendimiento inverso diario. Esta estrategia es particularmente útil en mercados bajistas o cuando un inversor anticipa una corrección en el mercado. El problema aquí es que no tenemos una bola de cristal para saber el futuro.

Es por eso que si vamos a comprar ETFs inversos de forma táctica, hay que hacerlo antes de la caída, cuando está barato y todo está en calma. Usualmente, si lo hacemos al calor del momento, podríamos llegar tarde y comprar a precios caros. Si se tiene una estrategia probada para hacerlo, adelante.

Otra alternativa más estratégica, que no necesita estar adivinando qué hará el mercado, es una cobertura secular usando ETFs inversos. Aquí lo que queremos es asignarle un peso dentro de nuestra cartera y tratar de mantenerlo siempre más o menos ahí. La mayor parte del tiempo va a ir perdiendo dinero, pero cuando lleguen esas correcciones fuertes que pocos anticipan de forma constante, entonces ese ETF inverso, que casi siempre podría ser apalancado, puede ganar fácilmente 20% en caídas pequeñas y hasta el 60% o más en las fuertes.

Sin embargo, es importante entender que estos ETFs inversos cuando estánr apalancados también amplifican las pérdidas. Por lo tanto, el cálculo del peso dentro del portafolio debe de ir en sintonía con nuestro perfil y basado en una simulación histórica que analice muy bien los peores escenarios.

Un ejemplo podría ser:

Este portafolio podría dar 100 puntos base arriba del  tradicional 60/40 si cada vez que se disparan las ganancias del ETF inverso apalancado SPXS arriba del 25% lo liquidamos. Y volvemos a ir armando la posición cuando su tendencia indique que ha vuelto a mercado bajista.

Pero repito. Es importantísimo hacer nuestros backtests y analizar si vale la pena el alfa una vez tomados en cuenta todos los costos, y ver si está en sintonía con nuestro perfil.

El trading de momentum es una estrategia que se basa en la idea de que los activos que han mostrado un rendimiento superior continuarán haciéndolo en el corto plazo, y viceversa para lo que van cayendo. Esta estrategia se centra en identificar y seguir tendencias de precios, y su momentum, que es el cambio que sus precios están teniendo en el corto plazo. 

Para hacerlo de la mejor forma, al igual que con la rotación por sectores, debemos encontrar ETFs que se complementen bien, ya sea por correlación o cointegración, y tenerlos en lista de seguimiento para irlos comprando y vendiendo. Además de realizar nuestro backtests como siempre.

En esta estrategia en específico, creo que valdría más la pena para ahorrarnos tiempo y dinero, mirar los mejores ETFs que usan el factor momentum ya que ellos realizan este seguimiento en carteras de acciones individuales y han tenido muy buen desempeño, tal y como expliqué en el webinar de factores.

Ya he escrito sobre los Mejores ETFs con el factor momentum y los pueden revisar.

Los ETFs enfocados en dividendos son una excelente alternativa para los inversores que buscan ingresos pasivos. Esta estrategia implica comprar ETFs que sigan alguna de las diferentes estrategias de dividendos, de las cuales ya he escrito aquí.

Aquí es importante entender que los rendimientos de los dividendos no están garantizados, y las empresas pueden recortar o eliminar sus dividendos en tiempos de dificultades financieras​. Por eso no siempre la mejor estrategia es escoger ETFs que tengan dividend yield alto, porque en época de vacas flacas es muy probables que muchas recorten o lo suspendan y eso hará bajar el precio de la acción.

El punto principal es escoger ETFs que tengan la menor volatilidad de dividendo en el largo plazo, y que mejor si trae en su pancita empresas que han crecido el dividendo de forma constante.

Ejemplo de esto último:

Primero decir que lo anterior no es ningún tipo de recomendación ni asesoramiento financiero. Segundo, que la mayoría de las personas les iría mejor si comenzaran con una estrategia indexada pasiva a su medida en lugar de querer comenzar encontrando el santo grial que les va a dar retornos por arriba de la media con el mínimo esfuerzo.

Es crucial comenzar con estrategias simples, como la indexación pasiva, y avanzar gradualmente hacia estrategias más complejas a medida que ganen experiencia, conocimientos y muchos backtests. Es fundamental realizar una investigación exhaustiva de los peores escenarios para cada estrategia y ver si los vamos a poder sobrevivir, porque de nada sirve una genial estrategia que dé grandes retornos si no vamos a poder aguantar los momentos más difíciles.