Fondos de inversion de deuda en dólares. ¿Cuándo usarlos y por qué invertir en ellos?

La economía mexicana tuvo un periodo hasta 1995 durante el cual los dólares se convirtieron en un activo de refugio ante las constantes devaluaciones del peso mexicano y espirales inflacionarias que carcomieron el patrimonio de muchas familias y empresas que tenían su dinero en cuentas de ahorro. 

Fue a raíz de que el Banco de México adquirió independencia en 1995 que se empezaron a reconstruir las finanzas públicas del país y el inversionista pudo invertir en moneda local con mayor certeza. Pero el inversor mexicano no pierde del radar las inversiones en dólares. Estados Unidos es el principal socio comercial de México y viceversa, el intercambio entre ambos países supera los 700 mil millones de dólares al año y en consecuencia un porcentaje importante de la economía mexicana depende del tipo de cambio peso-dólar. 

Los fondos de inversión son el instrumento bursátil más democratizado de México y a través de su propia ley proveen de un marco regulatorio sólido para que los inversores mexicanos diversifiquen su portafolio de activos en un abanico amplio de fondos, entre ellos los fondos de inversión en dólares. 

Los fondos de inversión de deuda dólares son parte de la clasificación de los fondos de inversión que existen en México y son un vehículo de inversión colectiva en la que muchos inversionistas reúnen sus recursos para comprar títulos representativos del capital del fondo. 

Los fondos de inversión en dólares se han vuelto una excelente opción para personas físicas que desean tener una inversión en dólares, debido a que la ley prohíbe que en México las personas físicas tengan una inversión bancaria en dólares, es decir, no pueden contratarse plazos fijos (ni pagarés ni certificados de depósito) en moneda extranjera. 

 

El fondo está constituido y gestionado por una Sociedad Operadora de fondos de inversión, en México existen más de 30 de ellas. Todas son instituciones autorizadas, reguladas y supervisadas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, la certeza regulatoria es amplia. Estas instituciones tienen la experiencia y las capacidades técnicas para tomar decisiones a nombre de los inversores. Dentro de estas capacidades está estructurar un fondo que dentro de sus activos contenga bonos denominados en dólares. 

El documento que contiene las reglas de los fondos y donde se definen los activos de inversión se denomina Prospecto de inversión. En el caso de los fondos de inversión de deuda en dólares aquí aparecen las consideraciones más importantes como: 

De manera más detallada, el Prospecto de Inversión debe incluir información sobre el fondo de inversión y su operación en el siguiente orden: 

Los fondos de inversión de deuda en dólares son muy líquidos. Los activos de fácil realización que suelen tener dentro de su cartera de valores les permiten deshacer con facilidad las posiciones. La liquidez que tienen estos instrumentos está detallada en el prospecto de información al público inversionista. La mayoría de fondos de deuda en dólares tienen liquidez cada 24 horas, es decir después de que se realiza la solicitud de compra o venta de los títulos se liquidará a las 24 horas hábiles bancarias posteriores. En este sentido los horarios de operación suelen cambiar de acuerdo a cada fondo, pero la mayoría de ellos tienen horarios de operación que van desde las 8:30 AM hasta las 13:00 horas.  

En los fondos de inversión el tipo de cambio al que se compran o se venden los títulos lo provee una institución denominada Valmer que es parte del Grupo Bolsa Mexicana de Valores, esta empresa especializada en calcular los precios de diferentes activos subyacentes que operan en el mercado de valores mexicano, en cuanto al tipo de cambio todos los días después de las 15 horas esta empresa dará a conocer el tipo de cambio al que liquidaron las compras o las ventas, este tipo de cambio es llamado dólar spot, este tipo de cambio es muy parecido al tipo de cambio FIX el cual se publica en el Diario Oficial de la Federación y que utiliza el gobierno para liquidar sus operaciones. Existe una gran ventaja en el tipo de cambio que los fondos de inversión utilizan y es que es el mismo tipo de cambio tanto para compras como para ventas, muy diferente al tipo de cambo de una ventanilla bancaria donde el diferencial entre compra y venta es enorme. La regulación financiera en México exige que todas las operaciones de compra y venta de títulos bursátiles se liquide en moneda local, por lo que ninguna operación de compra o venta de cualquier acción, ETF o fondo de inversión se puede realizar en dólares o euros. Si tienes dólares, deberás convertirlos a pesos y depositarlos en una cuenta bancaria para transferirlos a tu contrato de fondos de inversión y, si estás invertido en un fondo dolarizado, cuando vendas los títulos del fondo regresarán a tu cuenta en pesos mexicanos.

Existen tres tipos de inversionistas que buscan invertir en fondos de inversión de deuda en dólares: 

Inversionistas en cobertura: Existen inversionistas que tienen alineados sus objetivos y que generalmente cumplen con un horizonte de mediano o largo plazo. Los inversores que desean utilizar los fondos de inversión de deuda en dólares para cubrir alguna compra futura suelen tener claro que su intención primordial es cubrir su patrimonio contra depreciaciones futuras del tipo de cambio y eliminar el riesgo de una posible pérdida de su poder adquisitivo, puesto que los desembolsos se realizarán en moneda norteamericana, aquí algunos ejemplos:  

Especuladores. Existen algunos inversores que desean especular con el tipo de cambio. Este perfil de inversionista suele tener amplio conocimiento y aceptar la volatilidad inherente al mercado de divisas. Recordemos que durante los primeros meses de la pandemia de COVID-19 el tipo de cambio se desplazo muy rápidamente a niveles de $25 por dólar. En este escenario hubo inversores que tuvieron importantes ganancias en la parte especulativa de su portafolio de inversión. Pero los inversores que pensaron que el tipo de cambio seguiría subiendo indefinidamente han tenido fuertes minusvalías por años, hubo quienes compraron dólares en niveles por arriba de los $21 por dólar y después de casi 5 años, no han visto ganancias en su inversión.   

Inversores conservadores en dólares. Existen inversores que tienen claro que si la valuación de su portafolio está en dólares buscan obtener una tasa de interés segura en esa moneda. Los fondos de inversión en dólares son una opción para ellos. Esos inversionistas tiene horizontes de largo plazo y buscan fondos con calificaciones altas priorizando la gestión de riesgos por arriba de los rendimientos.  

Los fondos de inversión de deuda tienen una calificación. En México existen 4 calificadoras que son quienes realizan las calificaciones para cualquier activo de inversión de deuda o también denominados como bonos o renta fija.
 

Esta es la escala de calificación de los fondos de inversión:

RIESGO DE CRÉDITO	RIESGO DE MERCADO
AAA    Sobresaliente	1    Extremadamente bajo
AA      Alta	2    Bajo
A         Buena	3    Bajo moderado
BBB    Aceptable	4    Moderado
BB       Baja	5    Moderado alto
B         Mínima	6     Alto
	7    Muy alto

Comparativo de fondos de inversión de deuda en dólares versus fondos de inversión de deuda en pesos.

El riesgo de crédito es la posibilidad de que algún título que forma parte de la cartera del fondo no sea pagado por el emisor a su vencimiento, esto también se conoce como Default, en los fondos de deuda en dólares el principal riesgo es que el gobierno de EEUU se declare en moratoria de pagos. En años recientes los acuerdos sobre el techo del endeudamiento han traído sobre la mesa este tema, aunque nunca en la historia EEUU ha dejado de pagar a sus acreedores. 

El riesgo de mercado califica la sensibilidad en el precio del título del fondo ante variaciones en el movimiento principalmente del tipo de cambio. Si bien existen inversionistas que invierten con la motivación de tener una tasa de interés en dólares, la mayoría de inversores que se acercan a este tipo de instrumentos tiene un objetivo: ganarle pesos a los dólares, por lo que deben considerar que este tipo de fondos son de alta volatilidad en periodos cortos.   

Una idea de inversión de acuerdo con los perfiles de inversionistas que utilizan la mayoría de las casas de bolsa y operadoras de fondos de inversión en México sería la siguiente:  Inversionista conservador  Inversionista moderado  Inversionista agresivo.

PERFIL	LIMITE MÁXIMO DE INVERSION
CONSERVADOR	30%
MODERADO	50%
AGRESIVO	100%

Ahora que ya conoces más sobre los fondos de inversión de deuda en dólares, ¿estás listo para invertir en los fondos de inversión de deuda en dólares?