La industria fondos de inversión ha tenido grandes retos, uno de los principales es lograr que al interior de los bancos se estimule a las áreas comerciales a promover a los fondos de inversión como un activo de inversión prioritario en su colocación entre el público inversionista.
Lo anterior tiene que ver con que la colocación de pagarés (o plazos fijos) es más rentable para las instituciones bancarias. Un ejemplo, mientras que el banco presta dinero a tasas superiores al 40%, los pagarés tienen tasas inferiores al 10%, es decir, el diferencial (la ganancia del banco) puede llegar a ser superior al 30%. Pero esto está cambiando, en la medida que el inversionista busca más opciones para diversificar su patrimonio.
Comparativa de rendimientos entre fondos de inversión y pagarés
Un pagaré es la abreviatura de PRLV (Pagaré con rendimiento liquidable al vencimiento), este título es emitido por bancos y representa un título mediante el cual los tenedores son acreedores (los inversionistas) y los emisores son deudores (los bancos). Los fondos de inversión históricamente tienen un retorno más alto que los pagarés, además, los fondos de inversión son una forma de diversificar el capital de manera pasiva.
A diferencia de los fondos de inversión que tienen que dar un trato por igual a todos los inversores, los pagarés tienen características discrecionales por parte de los bancos, cada uno puede determinar bajo qué condiciones puede pagar una tasa mayor o menor a sus clientes. Revisemos algunas tasas de pagarés publicadas el viernes 5 de julio de 2024.
- Pagaré súper CETE de Santander. Tasa 7.56%, plazos de 360 días y un monto mínimo de inversión de $50,000.-
- Pagaré único Scotiabank. Tasa: 1.27, plazos hasta 90 días con un monto de $5,000.
- Pagaré Tradicional Banorte. Tasa: 3.94%, a un plazo de 28 días y con un monto de $5,000.
En el caso de los fondos de inversión de deuda gubernamental, la tasa está en función de los bonos que componen la cartera de valores del fondo. Actualmente, la tasa de referencia del bono de corto plazo (CETES a 28 días) se encuentra en 11%. En consecuencia, la mayoría de los fondos tienen esa tasa que puede variar en función de la cuota de gestión que tenga el fondo y la tasa de ISR (impuesto sobre la renta).
Análisis de riesgo: fondos de inversión vs. pagaré
Los fondos de inversión de deuda, suelen tener como principal componente de su cartera de valores a los títulos que emite el Gobierno Federal a través del Banco de México con lo que esto reduce el componente de incertidumbre de pago. Actualmente, Banco de México tiene las siguientes calificaciones por parte de las calificadoras más importantes.
CALIFICADORA | CALIFICACIÓN |
Moody's | Baa2 |
S&P | BBB |
Fitch | BBB- |
Mientras que los pagarés dependen de la solvencia del banco que los emite. Existen bancos que cumplen con los niveles de capitalización que exige la regulación mexicana, pero recientemente han existido bancos que han tenido incumplimiento de pago a sus acreedores (tenedores de deuda), aquí algunos casos.
- Banco Ahorro FAMSA (Liquidado en marzo de 2021).
- Banco Accendo (Liquidado en septiembre de 2021).
- Banco del Bicentenario (Liquidado en enero de 2015).
En todos estos casos existió un común denominador: la tasa de interés que pagaban estos bancos estaba muy por arriba de la tasa libre de riesgo (la tasa libre de riesgo es la tasa de CETES a 28 días). Para las emisiones de deuda bancaria existe un seguro que proporciona el IPAB que cubre hasta por un monto de 400 mil UDIS por cada pagaré contratado.
Liquidez y accesibilidad
Los pagarés suelen tener una liquidez muy escasa. Las mejores tasas se encuentran en plazos superiores a 28 días, por lo que ante una eventualidad estos instrumentos representan un riesgo de liquidez.
En el caso de los fondos de inversión de deuda, la liquidez en la mayoría de los casos es de cualquier día hábil bancario, con un horario que va de 8:30h a 13:30h.
La accesibilidad es muy alta. Tanto los pagarés como en los fondos de inversión se pueden contratar a través de las plataformas digitales de los bancos, casas de bolsa, operadoras y distribuidoras de fondos de inversión, esto incluye las sucursales bancarias donde también se pueden realizar estos trámites presencialmente.
Perfil del inversionista: ¿Para quién son adecuados los fondos de inversión?
Los fondos de inversión son adaptables a cualquier perfil de inversionista. Aunque hemos hablado en este artículo de fondos de deuda gubernamental que son para inversionistas muy conservadores, también existen fondos de deuda corporativa, de renta variable y fondos denominados en monedas extranjeras (principalmente dólares) que se adaptan a perfiles moderados o agresivos.
Perfil del inversionista: ¿Para quién son adecuados los pagarés?
Los pagarés suelen utilizarse por un perfil de inversores conservadores que suelen tener un escaso conocimiento de los instrumentos bursátiles, aunque existe una característica positiva de estos instrumentos en un momento de mercado donde existe una expectativa de bajada de tasas de interés y es que con los pagarés se puede asegurar una tasa. Eso mismo puede ser un aliciente para inversores más agresivos que aprovechen esta oportunidad de mercado.
Como conclusiones, cada instrumento de inversión tiene sus propias características y el inversionista puede, incluso, combinar ambos. Lo mejor es entender los puntos favorables y los negativos de cada uno de ellos y alinearlos a nuestros objetivos de inversión.