¿Qué significan las siglas TTM en análisis fundamental?

Cuando se analizan los resultados y el valor de una empresa, muchas personas se fijan en los informes financieros estándar de la empresa. En la mayoría de los casos, se trata de informes trimestrales o anuales. Cada trimestre consiste en un periodo de tres meses (enero-marzo), y cada análisis de ejercicio fiscal utiliza un periodo estándar de 12 meses. Sin embargo, un ejercicio fiscal no tiene por qué ser del 1 de enero al 31 de diciembre. Los países, empresas y organizaciones utilizan diferentes ejercicios fiscales en función de sus prácticas contables y de auditoría.

La Comisión del Mercado de Valores de EE.UU., por ejemplo, tiene ciertas normas sobre cuándo deben publicar las empresas sus informes financieros. Independientemente del calendario, el año fiscal debe medirse cada 12 meses, desde su fecha de inicio hasta su fecha de finalización. Esto puede darle una visión general básica de los resultados financieros de una empresa. Sin embargo, para tener una visión más inmediata de la situación de una empresa, métricas como TTM pueden ser de gran ayuda.

En muchas ocasiones a pesar de comprender la teoría de diferentes tipos de análisis como el análisis fundamental, en la práctica nos podemos encontrar con término o abreviaciones específicas que nos confundan en el desarrollo de dicho análisis. Por ejemplo las siglas TTM, en el presente post analizaremos su significado y el cómo interpretarles. Trailing Twelve Months o TTM por sus siglas en inglés (comportamiento en 12 meses), es un término utilizado para describir los últimos 12 meses consecutivos de los datos de rendimiento de una empresa, que se utiliza para informar cifras financieras. Los 12 meses estudiados no necesariamente coinciden con un período de finalización del año fiscal.

 

 

Las cifras de los últimos doce meses (TTM) incluyen los parámetros financieros de los últimos cuatro trimestres, lo que equivale a un año completo de rendimiento empresarial.

La palabra "trailing" significa aquí lo mismo que "pasado", lo que indica que se utilizan cifras del pasado en contraposición a las cifras forward, que contemplan estimaciones futuras.

Los analistas usan TTM para diseccionar una amplia franja de datos financieros, como cifras del balance general, estados de resultados y flujos de efectivo. La metodología para calcular los datos de TTM puede diferir de un estado financiero a otro.

Los inversores y analistas utilizan a menudo los cálculos TTM cuando analizan el PER, la rentabilidad por dividendo y los beneficios por acción (BPA) de una empresa.  Las cifras TTM son útiles porque son las cifras anualizadas más actuales. También reducen los efectos de la estacionalidad o las tergiversaciones derivadas de acontecimientos atípicos.

Además, los inversores pueden utilizar el TTM para comparar fácilmente dos empresas diferentes.

En el espacio de investigación de capital, algunos analistas estudian ganancias trimestralmente, mientras que otros lo hacen anualmente. Pero los inversores que buscan información diaria sobre los precios de las acciones y otros datos actuales pueden considerar los TTM como medidas más relevantes, porque son más actuales y están ajustados estacionalmente.

 

Las cifras de TTM también se pueden usar para calcular índices financieros. La relación precio/utilidad (P/U) se calcula como el precio actual de las acciones, dividido entre las ganancias por acción (UPA) a 12 meses finales de una empresa.

 

Gran parte del análisis fundamental implica comparar una medida con otra medida similar de un término anterior, para descifrar cuánto crecimiento se realizó. Por ejemplo, aunque la compañía que reporta $ 1 mil millones en ingresos es indudablemente impresionante, este logro es aún más notable si los ingresos de esa misma compañía aumentaron de $ 500 millones a $ 1,000 millones, en los últimos 12 meses. Esta marcada mejora proporciona una imagen clara de la trayectoria de crecimiento de la compañía.

Es importante tener en cuenta que el marco temporal para el cálculo del TTM a menudo no coincidirá con el año fiscal completo de la empresa que se utiliza para fines contables.
 
 

La medida de 12 meses generalmente se informa en el balance de una empresa, que habitualmente se actualiza trimestralmente, para cumplir con los principios de contabilidad generalmente aceptados, aunque algunos analistas toman un promedio del primer trimestre y el último trimestre.

 

Las partidas en el estado de flujo de efectivo (por ejemplo: Capital de trabajo, gastos de capital y pagos de dividendos) deben tratarse según el estado financiero de alimentación. Por ejemplo, el capital de trabajo se compila de partidas del balance general, que se promedian. Sin embargo, la depreciación se deduce de los ingresos trimestralmente; entonces los analistas miran los últimos cuatro trimestres como se informa en el estado de resultados.

 

 

 

El TTM es un método utilizado para analizar grandes volúmenes de datos financieros con el fin de obtener valores para las métricas que suelen utilizar los analistas de investigación financiera. Muchos analistas utilizan simplemente una fórmula en la que TTM es igual al periodo más reciente del año hasta la fecha más el último ejercicio fiscal completo menos el periodo del año hasta la fecha del año anterior. 

Algunas de ellas son las siguientes

Los ingresos TTM representan los ingresos totales de una empresa y el crecimiento de los ingresos durante un periodo de 12 meses. Para una empresa de SaaS (software como servicio), podrían ser todas las cuotas de abonado que cobra la empresa. Para las empresas que venden productos físicos, podrían ser las ventas netas. La ventaja de los ingresos TTM es que ilustran la situación inmediata de los ingresos de la empresa y evitan utilizar datos de estados financieros anteriores que podrían estar desfasados.

Su formula  

TTM ingresos = current Q ingresos, + Q1  ingresos  + Q2  ingresos  + Q3  ingresos 

Como ejemplo más específico, si estuvieras mirando las finanzas de Apple (AAPL) en noviembre de 2022 y quisieras calcular los ingresos TTM, sumarías los ingresos del cuarto trimestre de 2021 y parte del 2022:

4T 2021: 123.900 millones de dólares
1T 2022: 97.200 millones de dólares
T2 2022: 82.900 millones de dólares
T3 2022: 90.100 millones de dólares

Ingresos trimestrales: 123.900 millones de dólares + 97.200 millones de dólares + 82.900 millones de dólares + 90.100 millones de dólares = 394.1 billones de dólares.
 

 

Un ejemplo es la relación precio/beneficios (PER), que se calcula dividiendo el precio de la acción por los beneficios por acción (BPA) de los últimos cuatro trimestres.

Fórmula Ratio PER = precio de la acción / BPA (TTM)

A menos que se indique lo contrario, el PER utiliza el BPA de los últimos doce meses.

A veces también se puede ver un PER futuro, que utiliza el BPA futuro estimado de los próximos cuatro trimestres o del próximo ejercicio fiscal.

Otros ratios de valoración que utilizan cifras TTM son el ratio P/S y el ratio P/FCF.

Muchos sitios web de finanzas presentan los datos financieros trimestrales para mostrar a los inversores las cifras más actualizadas. Por ejemplo, los ingresos y el BPA pueden aparecer como "ingresos (TTM)" y "BPA (TTM)" para mostrar que las cifras corresponden a los últimos 12 meses. 

Se calcula sumando los dividendos de los últimos cuatro trimestres y dividiéndolos por el precio actual de las acciones.

Por ejemplo, supongamos que el precio de las acciones de una empresa es de 100 dólares por acción, y que han pagado 0,50 dólares en dividendos en cada uno de los últimos cuatro trimestres.

Rentabilidad de dividendos TTM: (0,50 $ + 0,50 $ + 0,50 $ + 0,50 $) / 100 $ = 2%.

La rentabilidad TTM también puede utilizarse para calcular la rentabilidad por dividendo de un fondo cotizado (ETF) o de un fondo de inversión.

Esta medida es especialmente útil para los inversores de valor que tienden a centrarse en inversiones infravaloradas que ofrecen pagos de dividendos relativamente altos.

Es posible utilizar las cifras TTM para calcular los cambios anualizados en los resultados financieros.

Si desea saber cuánto ha crecido una empresa en el último año, puede dividir las últimas cifras TTM entre las cifras del periodo de 12 meses anterior.

Por ejemplo, si los últimos doce meses fueron el cuarto trimestre de 2021 y el primer trimestre de 2022, entonces dividirías esa cifra trimestral entre el cuarto trimestre de 2020 y el primer trimestre de 2021 para ver el crecimiento o descenso anualizado.

Estas cifras de crecimiento/declive estarán más actualizadas que la comparación del último ejercicio fiscal completo, pero serán mucho menos volátiles que las cifras de crecimiento/declive de un solo trimestre.

TTM Revenue (ingresos) describe los ingresos que una empresa gana durante los últimos 12 meses (TTM) de negocios. Estos datos son fundamentales para determinar si una empresa ha experimentado un crecimiento significativo de primera línea y puede determinar con precisión de dónde proviene ese crecimiento. Sin embargo, esta cifra suele verse eclipsada por la rentabilidad de una empresa y su capacidad para generar ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA).

 

Utilizado para analizar el rendimiento de fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa (ETF), el rendimiento de TTM se refiere al porcentaje de ingresos que una cartera ha devuelto a los inversionistas en los últimos 12 meses. Este número se calcula tomando el promedio ponderado de los rendimientos de todas las tenencias alojadas dentro de un fondo, ya sean acciones, bonos u otros fondos.

Las cifras TTM anualizadas son muy útiles por  las siguientes razones:

Podemos concluir que TTM es un método para calcular el rendimiento de una empresa en los últimos doce meses. Puede aplicarse a varias medidas, como el PER, el BPA y la rentabilidad por dividendo.

El cálculo presenta una imagen de una empresa sin las distorsiones que pueden producirse al considerar el rendimiento a corto plazo, como los acontecimientos puntuales o estacionales. TTM es también una forma de obtener información financiera actualizada en cualquier momento.

Los inversores suelen preferir los datos TTM, ya que son actuales pero también están ajustados estacionalmente. Los datos TTM también facilitan la comparación de los resultados globales de una empresa con otra.

Puede utilizar las cifras TTM para evaluar el rendimiento de una empresa en cualquier momento del año, sin necesidad de esperar a que finalice el año natural o fiscal en curso.