La expansión del crédito en China representa un importante problema para su ensombrecido sistema bancario. La actividad económica es altamente dependiente del crecimiento en inversión, pero el punto clave consiste en que cualquier medida para limitar el crecimiento de su deuda, también reducirá el crecimiento de su Producto Interno Bruto.
En esta gráfica se puede observar el comportamiento del Shangai Composite Index desde finales del 2008, observamos una tendencia descendente desde su máximo histórico a mediados del 2009. Ha caído 20% desde su máximo de 10 meses alcanzado en Febrero de este año.
No es difícil observar que el mercado de valores Chino se encuentra en niveles del 2008, sí, niveles del "crash" del 2008. China se está enfrentando a una situación de liquidez bipolar:
- Por un lado, es el objetivo de los flujos masivos externos de dinero provenientes de la FED y del BOJ. Esto se ha manifestado principalmente en el mercado de bienes raíces, el cual ha alcanzado máximos por 12 meses consecutivos.
- Por otro lado, su sistema bancario se encuentra en una extrema necesidad de liquidez; China Everbright Bank no logró pagar un péstamo por 6 mil millones de yuanes ($977 MM USD, CNY/USD=6.1412) otorgado por el Industrial Bank, debido a la estrecha liquidez, casi marcando el comienzo de la primer quiebra de un banco en China.
Durante la crisis del 2008 la LIBOR se elevó de una manera muy acelerada, esta manifestación ya la estamos viendo en China. A continuación una tendencia histórica de la SHIBOR (Shangai Interbank Offered Rate).
El pasado 20 de Junio la O/N (Overnight 1 day) SHIBOR alcanzó 13.4440%, y la 1W SHIBOR se colocó en 11.0040%. Esta gráfica es reflejo de lo que está enfrentando China, subida de tasas, problemas de liquidez, y una caída libre en el mercado de valores.
En una reciente encuesta dirigida a los lectores del CFA Institute Financial NewsBrief, se les preguntó si el reciente ajuste en el Mercado de valores Chino y las estrategias empleadas por su Banco Central, son señales de mayores problemas en el corto plazo para China. A continuación se muestran los resultados:
Are the sharp sell-off in Chinese stocks and the efforts to restrain shadow lending by the People’s Bank of China signs of greater troubles ahead for the Chinese economy?
Es difícil de creer que después de varios años de una importante expansión crediticia, así como bajas tasas de interés artificiales, no haya un monto significativo de deuda en el sistema bancario Chino. De igual forma, es de llamar la atención, las importaciones de Oro que ha realizado China en los últimos meses.
La gráfica anterior es contrastante con el reporte que el pasado 10 de Julio emitió China sobre su Balanza Comercial, correspondiente al mes de Junio. En este reporte se observa una caída en ambas, importaciones y exportaciones. Las importaciones cayeron 7%, asimismo, las exportaciones disminuyeron 3.1%, en comparación con el mismo mes del año anterior. Encontramos como principal razón, una débil demanda interna de bienes.
China, la segunda mayor economía del mundo, creció a un ritmo anual de 7.7% en trimestre comprendido de Enero a Marzo, menor si lo comparamos con el 7.9% que reportó en el primer trimestre del 2012. Este análisis sugiere una contracción en la economía China, descartando una posible recuperación en el corto plazo y previendo un ajuste mayor en su mercado de valores.
Economía mundial: 5 puntos clave
A continuación se señalan 5 puntos a tener en cuenta en la economía mundial.
1. Cada vez que el precio promedio de un galón de gasolina en Estados Unidos ha subido más de 3.80 USD en en los últimos 3 años, una caída en el mercado de valores le ha seguido.
2. Los inversionistas del mercado de bonos han comenzado a retirar su dinero de estos activos; incluso grandes empresas como PIMCO, dirigida por Bill Gross, sufrió una salida de flujos en el mes de Junio por más de 9,500 Millones de Dólares. Se estima que en el mes anterior hubo una salida total de 70 Mil Millones de Dólares de Fondos de Inversión de Deuda, así como 9 Mil Millones en ETF´S, para tener un aproximado de 80 Mil Millones de Dólares que han salido del mercado de bonos sólo durante el mes de Junio.
3. El Departamento de Comercio de Estados Unidos reportó el pasado 3 de Julio un déficit en su balanza comercial por 45,000 Millones de Dólares. En Estados Unidos están comprando mucho más del mundo que lo que el mundo está comprando de ellos. En la siguiente gráfica observamos que las exportaciones totales de Mayo ascendieron a 187,000 Millones, mientras que las importaciones llegaron a un nivel de 232,000 Millones, para obtener un déficit en la Balanza Comercial de Mayo de 45,000 Millones.
4. La caída del gobierno egipcio ha traído más inestabilidad, como consecuencia, el precio del barril de crudo se ha elevado a más de 100 USD.
5. Hay más de 440 billones de Dólares (441,351 Trillions USD) en derivados sobre tasas de intéres en el mundo. ¿Qué pasará con estos derivados si las tasas siguen elevándose gradual y rápidamente en el mundo?
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