Los bonos corporativos, vistos históricamente como instrumentos financieros complejos para grandes instituciones, están a punto de tener su momento. Entonces, ¿qué se necesitará para que estos valores se vuelvan más comunes entre los inversores minoristas?.
Los bonos corporativos han estado, hasta ahora, en gran medida bajo el radar de los inversores minoristas. Con un comercio en línea limitado y tamaños de compra que generalmente superan los 100,000 dólares por unidad, históricamente han sido propiedad exclusiva de grandes instituciones y administradores de fondos.
Sin embargo, en un entorno de bajas tasas de interés y retornos de efectivo poco atractivos, existe un creciente apetito entre los inversores minoristas por una alternativa a los productos de ahorro tradicionales y los mercados de valores a menudo volátiles.
Para muchos, la pregunta sigue siendo: ¿qué es exactamente un bono corporativo? En pocas palabras, los bonos corporativos son deuda emitida por compañías que buscan recaudar dinero para financiar o expandir el negocio. La compañía vende el bono a los inversores a cambio de una tasa de interés fija, conocida como tasa de cupón, y la promesa de pagar la inversión original en una fecha fija en el futuro, conocida como vencimiento.
Los bonos brindan a los inversores mayor certeza sobre cuándo recibirán su dinero que las acciones
La recaudación de capital a través de inversores privados ha demostrado ser popular entre las empresas que de otro modo podrían enfrentar tasas de interés elevadas y diversas condiciones crediticias asociadas a los préstamos bancarios. Según el McKinsey Global Institute, casi el 20 por ciento de la deuda corporativa global total ahora está en forma de bonos, casi el doble que en 2007.
Pero, a pesar del crecimiento global y los esfuerzos en el Reino Unido para establecer un mercado dedicado de bonos minoristas, especialmente el London ORB (Libro de pedidos para bonos minoristas), los bonos corporativos han conservado un aire de misterio entre los inversores privados, en parte debido a la tradicional Carácter institucional del mercado.
Jeremy España, analista de renta fija en Charles Stanley, explica: “Bien o mal, algunos bonos tienden a ser considerados como instrumentos complejos y, como tales, abiertos a la posibilidad de una mayor posibilidad de ventas indebidas. A esta ilusión se le ha dado mayor credibilidad por la publicidad que rodea la venta de ciertos tipos de instrumentos de renta fija a inversores privados ".
Alix Stewart, administrador de fondos de Schroders, se hace eco del sentimiento de que la dinámica del mercado de bonos sigue siendo incomprendida. “Parece haber una idea errónea de que sin un incumplimiento en un bono individual no puedes perder tu capital; sin embargo, puede ver caer el valor de su fondo si los rendimientos aumentan y el mercado de bonos se agota ”, dice ella.
"Esto ha significado que en momentos en que hubo grandes oscilaciones en los precios de los bonos y los impagos, o el miedo a los impagos de muchos bonos, fue un shock ver que el valor de las inversiones se moviera tanto".
Liberalizando el mercado
Si bien a los inversores privados se les ha permitido exponerse a la deuda de la compañía a través del mercado entre pares, esta forma de inversión a menudo ha estado plagada de titulares negativos, liquidez limitada y preocupaciones sobre su durabilidad.
Por el contrario, a las emisiones de bonos corporativos se les asigna una calificación basada en su solvencia crediticia y ofrecen una atractiva oportunidad de inversión que se ubica entre el efectivo y las acciones en el espectro de riesgo-retorno.
Rezaah Ahmad, fundador y director ejecutivo de la plataforma de bonos digitales WiseAlpha, dice: “Los bonos corporativos son la mejor clase de activos ajustados al riesgo; es simplemente que han sido monopolizados por inversores institucionales, dejándolos cerrados al inversor cotidiano ".
En un intento por liberalizar el mercado, WiseAlpha ha fraccionado los bonos de las grandes empresas en pequeñas unidades, permitiendo a los inversores minoristas invertir en emisiones de bonos desde tan solo £ 100.
Ahmad explica: “Muchas de las compañías que emiten bonos son los mismos nombres conocidos del FTSE 350 a los que los inversores recurren para inversiones en acciones. Los inversores pueden beneficiarse de informes corporativos transparentes y la capacidad de seguir fácilmente el progreso de una empresa, mientras experimentan menos volatilidad que las acciones.
“Los bonos también deben pagarse por vencimiento, lo que brinda a los inversores una mayor certeza sobre cuándo recibirán su dinero en comparación con las acciones, cuyas valoraciones son abiertas. Desde esta perspectiva, los bonos ofrecen menos riesgo y más recompensa ".
España está de acuerdo en que los pagos regulares de intereses son una perspectiva atractiva si la empresa se considera solvente.
"La atracción de un bono de tasa fija es que ofrece un flujo constante de ingresos en forma de cupones", dice. "Muchos inversores están felices de tomar los ingresos producidos por un bono e ignorar la volatilidad diaria en el precio, siempre que el emisor demuestre una sostenibilidad decente de la deuda".
Riesgos y oportunidades.
En términos generales, los bonos corporativos se dividen en dos categorías de riesgo: grado de inversión, considerado de bajo riesgo de incumplimiento y con un rendimiento más bajo; y alto rendimiento, también conocido como bonos basura, se considera más riesgoso, pero ofrece mayores rendimientos como forma de compensación.
Pero hay una serie de consideraciones clave que los inversores deben hacer al evaluar los bonos, específicamente la fortaleza financiera del emisor, la duración del bono, las tasas de interés y un contexto económico más amplio.
Como explica el Sr. España: “Hay muchas consideraciones para cualquier inversor potencial en los mercados de renta fija; Las más obvias son las perspectivas de crecimiento global y la duración del ciclo económico actual. Estas preocupaciones están estrechamente vinculadas con las perspectivas de inflación y cualquier riesgo geopolítico ”.
Los bonos corporativos a menudo ofrecen rendimientos más altos que otros instrumentos de renta fija, incluidos los bonos del gobierno, para compensar el mayor riesgo involucrado. Si un emisor corporativo se encuentra con dificultades financieras, puede incumplir sus pagos de intereses.
En el peor de los casos, el tenedor de bonos podría perder toda su inversión original y, fundamentalmente, los bonos corporativos no están cubiertos por el Plan de Compensación de Servicios Financieros. Sin embargo, si una empresa incumple, los tenedores de bonos son más altos en el orden jerárquico que los accionistas cuando se comparten los ingresos de las ventas de activos.
También existe la regla fundamental de los bonos: si las tasas de interés suben, es probable que los precios de los bonos bajen. Pero como dice el dicho: "El que se atreve gana". Según WiseAlpha , tanto los bonos de grado de inversión como los bonos de alto rendimiento han superado a las acciones del Reino Unido en los últimos 20 años, tanto en términos de rentabilidad como de volatilidad de precios.
La Sra. Stewart de Schroders dice: “Los inversores en bonos corporativos deberían verlos como un diversificador de las otras partes de su cartera; harían bien como una alternativa al crecimiento o la renta variable.
“Los fondos de mayor duración pueden proporcionar una buena compensación a las carteras que estarían expuestas a una recesión, ya que los bancos centrales han demostrado que reducirían aún más las tasas de interés y comprarían bonos corporativos nuevamente si fuera necesario. Esto mantendría las valoraciones de bonos corporativos bien respaldadas ”.
En un contexto de incertidumbre económica y política, y un impulso concertado para proporcionar a los inversores un mayor acceso y oportunidades, los bonos corporativos podrían convertirse en la inversión de elección en el futuro.
