Una cobertura es una inversión para reducir el riesgo de movimientos de precios adversos en un activo. Normalmente, una cobertura consiste en tomar una posición de compensación en un valor relacionado, como un contrato de futuros.
¿Qué es la cobertura financiera?
La cobertura es análoga a una póliza de seguro. Si posee una casa en un área propensa a las inundaciones, querrá proteger ese activo del riesgo de inundación - para cubrirlo, en otras palabras - mediante la toma de un seguro contra inundaciones. Existe un intercambio de riesgo-recompensa inherente a la cobertura; a la vez que reduce el riesgo potencial, también reduce las posibles ganancias. En pocas palabras, la cobertura no es gratuita. En el caso de la póliza de seguro contra inundaciones, los pagos mensuales se suman, y si la inundación nunca llega, el titular de la póliza no recibe ningún pago. Aún así, la mayoría de la gente elegiría tomar esa pérdida predecible y circunscrita en lugar de perder repentinamente el techo sobre su cabeza.
Una cobertura perfecta es aquella que elimina todos los riesgos en una posición o cartera. En otras palabras, la cobertura está 100% correlacionada inversamente con el activo vulnerable. Esto es más un ideal que una realidad sobre el terreno, e incluso la cobertura perfecta hipotética no es sin costo. El riesgo base se refiere al riesgo de que un activo y una cobertura no se muevan en direcciones opuestas, como se esperaba.
Cobertura a través de derivados
Los derivados son valores que se mueven en términos de uno o más activos subyacentes. Incluyen opciones, swaps, futuros y contratos a plazo. Los activos subyacentes pueden ser acciones, bonos, productos básicos, divisas, índices o tasas de interés. Los derivados pueden ser coberturas efectivas contra sus activos subyacentes, ya que la relación entre los dos está más o menos claramente definida.
Por ejemplo, si Carlos compra 100 acciones de Stock plc (STOCK) a $ 10 por acción, podría cubrir su inversión sacando una opción de venta estadounidense de $ 5 con un precio de ejercicio de $ 8 que vence en un año. Esta opción le otorga a Carlos el derecho de vender 100 acciones de STOCK por $ 8 en cualquier momento del año siguiente. Si un año después STOCK se cotiza a $ 12, Carlos no ejercerá la opción y perderá $ 5. Sin embargo, es poco probable que se preocupe, ya que su ganancia es de $ 1,200 ($ 1,195 incluyendo el precio del put). Si STOCK se cotiza a $ 0, por otro lado, Carlos ejercerá la opción y venderá sus acciones por $ 8, en contra de una pérdida de $ 1,000 ($ 1,005 incluyendo el precio del put). Sin la opción, podría perder toda su inversión.
La efectividad de una cobertura derivativa se expresa en términos de delta, a veces denominada "ratio de cobertura". Delta es la cantidad que mueve el precio de un derivado por cada movimiento de $ 1 en el precio del activo subyacente.
Cobertura a través de la diversificación
El uso de derivados para cubrir una inversión permite hacer cálculos precisos de riesgo, pero requiere una medida de sofisticación y, a menudo, un poco de capital. Sin embargo, los derivados no son la única forma de cobertura. La diversificación estratégica de una cartera para reducir ciertos riesgos también se puede considerar una cobertura bastante burda. Por ejemplo, Laura podría invertir en una empresa de artículos de lujo con márgenes crecientes. Sin embargo, podría preocuparse de que una recesión pueda acabar con el mercado del consumo. Una manera de combatir eso sería comprar acciones de tabaco o servicios públicos, que tienden a resistir bien las recesiones y pagar grandes dividendos.
Esta estrategia tiene sus ventajas y desventajas: si los salarios son altos y los empleos abundantes, el fabricante de artículos de lujo podría prosperar, pero pocos inversionistas se verían atraídos por las aburridas acciones contracíclicas, que podrían caer a medida que el capital fluya a lugares más interesantes. También tiene sus riesgos: no hay garantía de que las acciones de bienes de lujo y la cobertura se muevan en direcciones opuestas. Ambos podrían caer debido a un evento catastrófico, como sucedió durante la crisis financiera, o por razones no relacionadas, como las inundaciones en China que impulsan los precios del tabaco.
